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公用事业与环保产业研究周报:环保股大涨后买什么,推荐大气治理、工业环保

时间:2017-10-15    机构:国金证券

上周各板块涨幅明显,公用事业与环保板块上涨3.45%。上个交易周,沪深300上涨2.20%,上证综指上涨1.24%,创业板指数上涨3.17%。申万公用事业与环保板块上涨3.45%,环保各三级子板块上涨居多,涨幅前三名的是热电(8.27%)、环保工程及服务(6.25%)、水务(3.90%);涨幅后三名的是新能源发电(-0.02%)、火电(1.04%)、燃气(2.10%)。

公用事业与环保个股方面,八成标的上涨。涨幅前三的个股为甘肃电投(36.54%)、东方市场(26.53%)、三聚环保(21.33%)。跌幅前三的个股为盛运环保(-6.41%)、兴源环境(-6.11%)、怡球资源(-6.07%)。

前三季度环保行业下跌0.2%,涨势相对较弱,重要原因是环保股现金流较差、前三季度环保公司工程业绩兑现进度略低于预期、基本面催化驱动较弱。环保股现金流较差原因主要是环保行业处于存量治理的起步阶段,工程量大杠杆高应收账款周转慢,但随着环保运营项目比例逐步提高,现金流问题将逐步得到解决。

四季度,冬季采暖季+十九大10月18日即将召开,北方地区力求“环保蓝”,从主题上催化环保板块估值向上,同时历年四季度环保板块超额收益明显。政策面,年底是“大气十条”、“黑臭河治理”考核时点+环保督查持续高压+环保税18年初开征+环保大会重启即将召开+《土壤污染防治法》即将出台,多项重大政策驱动环保成长预期持续升温。

预期环保18家重点公司三季报业绩增速33%,保持高速增长。其中,固废板块业绩同比预计增长18%,土壤板块增长115%,监测板块增长36%,水处理板块增长66%,大气板块增长15%,节能板块增长220%。电力行业,我们重点关注的5家公司业绩同比预计降低9%,受煤价因素影响较大。

环保方面,大气治理非电领域崛起,推荐龙净环保、清新环境;工业污水治理在环保督察高压下迎来发展机遇,推荐上海洗霸、万邦达;环保龙头持续受益,推荐启迪桑德、碧水源;监测领域推荐聚光科技。主题+基本面双轮驱动,四季度和明年上半年推荐超配环保股。

公用事业方面,煤电重组预期强,继续推荐火电长期机会。用电持续高增+煤价即将见顶+现金流为王,叠加电力央企合并重组、供给侧改革淘汰30万机组,华能集团与大同煤矿签订战略合作协议重组预期强烈,“中国神电”重组落地具有红旗手效应。电力行业尤其火电行业未来2年将迎机会,建议关注华能国际、华电国际、三峡水利。