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零售行业2016年投资策略:笑看风云,聆听变奏

发布时间:2015-12-03    研究机构:华泰证券

宏观中观及微观口径的指标验证消费伴随经济降档。从中期视角的重要领先指标之一即人均收入实际增速并未拐点向上来看,总体消费周期向上的时机可能暂未到来。我们认为这是经济周期、消费周期切换的表现。而唯有转型才能穿越周期。进行同业、异业乃至跨领域合众连横,突破自我发展局限成为零售企业寻找创新的心路历程。前端以更多的方式丰富渠道形式,同时在后端强化供应链建设是零售企业本轮转型的核心逻辑。

在经历2015上半年“疯牛”和年中“股灾”之后,市场进入未跌透也不会跌透的震荡格局。在这样的背景下,我们认为2016年零售板块行情可能会分化,兼具安全边际、基本面拐点和强热点的个股和子板块将脱颖而出。

关注热点之一:社交电商。在传统电商寡头格局形成的当下,去中心化属性使得社交平台成为电商新的增长突破。电商社交化将冲击既有电商格局,重塑商品流通模式。微信、微博两大生态成为社交电商主战场,更多的以美妆服饰、母婴用品、进口商品等特色类目为核心构造导购社交圈的独立电商平台也不断涌现。

关注热点之二:农业电商。农产品流通存在信息不对称、对接环节多、物流损耗大以及线下交易效率低下等多个痛点,互联网等技术的普及将提高农产品流通效率和质量。优先看好具备优势的农批市场卡位互联网所带来的转型机会。

关注热点之三:环球主题公园。北京环球主题公园近日动工。环球主题公园为全球第三大主题公园集团,近年来增速远高于排名第一的迪士尼乐园。北京环球主题公园建成后将有望吸引超过800万/年客流和带来30亿元/年直接收入。

维持行业“增持”评级。社交电商重点推荐苏宁云商(增持),关注华斯股份(暂未覆盖);农业电商重点推荐农产品(买入),关注浙江东日(暂未覆盖);环球主题公园重点推荐首商股份(增持),关注王府井(买入)、北京城乡(暂未覆盖)。其他继续重点推荐潮宏基(买入)、东方市场(增持)、大商股份(买入)、欧亚集团(买入)。

风险提示:消费增速超预期下行;社交媒体电商模式尚不成熟;农业互联网普及度不达预期

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